我们认为，自8月以来金融市场大幅下滑和日元升值不会对日本经济产生重大影响，因此日本央行的加息政策不太可能改变。然而，随着日元在8月走强，日元贬值带来的通胀上行风险已经消退，因此日本央行没有理由基于加息。我们预计下周日本央行将维持政策利率不变，日本央行可能会从两个角度仔细评估下次加息的时机，分别是金融市场稳定和潜在通胀。
我们预计，在10月份价格修正期内，工资加速增长将传导到服务价格上，而在基础价格上涨的支撑下，通胀将从10月开始逐步回升。在我们看来，确认通胀随着基础价格上涨而反弹的最佳时机是2025年1月，因此我们维持日本央行明年1月加息的预期。
不过，日本央行下次加息的时机仍高度不确定。若市场由于对美国经济衰退的担忧加剧等因素而大幅下跌，经济数据可能会低于预期。在这种情况下，加息可能会被推迟。另一方面，若数据继续有利而且市场总体稳定，那么12月加息是可能的。
虽然我没有追踪以欧元计价的黄金，不过其上行趋势十分明显。尽管欧洲央行再次领先于美联储降息，但就趋势上而言他们两家的步伐是一致的，而各国央行的宽松政策是自2023年10月以来黄金持续上涨未曾大幅回落的主要因素。之所以他们步调如此一致的原因就在于，无论是哪个国家都承受不起对法定货币失去控制的代价。而美元持续走强就意味着欧洲通胀上涨，反之亦然。但随着欧元和美元同时走弱，黄金就成为了那一只“黄雀”。就目前的趋势而言，短期内黄金不太可能会出现重大回调。但我不建议投资者盲目地去追涨，对我而言，我更倾向于短期内黄金会出现小幅回调的可能，预定回调目标在此前的阻力水平2527或2531。
（以上分析来自Forex高级市场分析师James Stanley，仅供参考，不构成投资建议）
周三，12月期金收盘价为2538美元。近几周内，期金价格在2550美元的水平上遇到了明显的阻力。尽管我们认为金价到2025年年底将会比现在高出约10%。但到达这一水平的过程可能不会一帆风顺。实际上，我们认为在价格再次上涨之前，黄金价格更有可能先经历一轮下跌，甚至可能是大幅下跌至2200美元。更广泛地看，在黄金价格稳步上升的一年中，这期间出现任何回调都是完全有可能的。
随着市场对美联储大幅降息的预期逐渐减弱，黄金的上涨势头可能面临挑战。在8月CPI数据公布之后，大幅降息的预期急剧下降。据利率市场统计，下周降息50个基点的概率仅剩下15%。尽管短期内黄金可能面临一些不利因素，但从长远来看，看涨的前景依然完好。从经济角度来看，随着未来12至18个月货币宽松周期的推进，持有零收益黄金的机会成本将会降低。此外，如果我们对2025年美元继续贬值的预测成真，这通常会促进美国以外地区的需求和价格。同时，中央银行似乎仍有足够的空间继续增加其黄金储备。
（以上分析来自凯投宏观首席大宗商品经济学家David Oxley，仅供参考，不构成投资建议）
自年初至今，黄金的表现优于其他大宗商品，因为市场对黄金的需求强劲，尤其是新兴市场央行的需求。预计未来几年内，各国央行对黄金的强劲需求将继续支撑金价上涨。黄金作为全球“硬通货”，其有限的供应量使其成为抵御通胀和货币贬值的天然对冲工具。在地缘政治风险和美元武器化的背景下，黄金作为一种替代货币具有吸引力。
历史上，央行在经济低迷时期会增加黄金储备。鉴于全球经济在未来12个月内陷入衰退的风险较高，预计各国央行在此期间将持续购买黄金。
尽管我们看好新兴市场央行对黄金的需求，但全球目光仍集中在中国央行。中国央行在连续18个月的购买后，在过去4个月暂停了购买。这可能是对金价波动的敏感反应。不过，为了减少对美元计价商品的敞口，中国央行预计将继续增加黄金储备。因此，我们认为中国央行只是暂时放缓了黄金增持计划，而非完全停止。
据我们预测，中国央行可能需要10年时间来将其黄金储备增加15%。为了达到这一目标，央行每个季度需要购买约120吨黄金。中国央行在2023年第三季度创下了78吨的季度购买记录，这大约是目标购买量的四分之三。作为参 考，480吨的年购买量占到了2023年全球黄金总需求的11%。（以上分析来自BCA Research策略师Roukaya Ibrahim，仅供参考，不构成投资建议）
黄金近期仍在按照自己的节奏持续发展，并未表现出与美元和美债收益率长达数十年的相关性。在我看来，尽管本周美国公布的经济数据可能会让它们之间的相关性重新回归，但如果出乎我的意料，我认为更多的是基于黄金技术面的信号或者是地缘政治局势发展所致，而非金融市场的动向。
从技术面上来看，日线级别图表显示黄金仍维持宽幅震荡，震荡区间为2470至2531.81美元。动量指标如14日相对强弱指数（RSI）和MACD释放出些许看涨的信号，但并未给出明显的发展方向线索。如果我们将观察区间稍微扩大一些，我们可以看到金价自6月底以来总体上呈上行趋势，因为该水平接近50日均线，在随后的几个月中吸引了大量看涨资金入场。
鉴于最近的几周内多空双方在相互拉扯，我认为短期内黄金的趋势倾向于持续盘整，直到金价跌破2470美元或突破历史高位才能看到明确的方向性趋势。
在我看来，近期黄金与美元指数、10年期美债收益率以及通胀保值债券——TIPS收益率、美国10年期盈亏平衡率或过去一个月中的油价相关性都不强，相关系数基本上处于-0.6到+0.3之间。我发现有最强正相关关系的是澳元兑美元，但我对于黄金能否成为全球经济增长前景和风险偏好上行时的高beta游戏心存疑虑。由于近期没有关键催动黄金走势发展的因素，我更偏向于依赖技术面给出的信号。
（以上分析来自市场分析师David Scutt，仅供参考，不构成投资建议）
尽管黄金的涨势近期正在闪红灯，但其最小阻力路径依旧是上行，美元持续走软和美债收益率的下跌让黄金多头依旧保持信心。本周公布的美国8月CPI数据可能会对黄金产生较大的影响，这是在9月FOMC会议前美联储能得到的最后一份通胀报告，或将影响到其最终降息的幅度。若通胀数据持续走软可能会增加美联储大幅降息的押注，对于零息资产的黄金而言是个利好消息。
不过从技术面上来看，金价目前仍处于宽幅震荡的区间中，关键水平分别需要关注2532、2500和2473。若2500关口被确认为是一个可靠的支撑水平，金价可能会在此挑战历史新高，但若果断跌破2500并长时间被压制在下方或将打开下方空间，目标是2473。 （以上分析来自FXTM市场分析经理Lukman Otunuga，仅供参考，不构成投资建议）
经过多年的盘整，黄金今年的突破性上涨是重大进展。我们现在显然处于新的上行趋势中，推动这一趋势的力量不太可能很快消失。地缘政治不确定性、政府债务上升、经济衰退风险以及即将到来的降息将继续支撑金价。整个夏季，黄金受益于美元和收益率下降。上月抛售导致美元跌破关键的趋势线支撑，尽管美元从近期低点反弹，但其整体疲软将继续支撑金价。
此外，部分分析师对黄金投机头寸表示担忧，因为看涨押注仍处于四年来最高水平。这些投机者可能会平掉多头头寸，从而拖累价格走弱。我们认为，虽然投机性头寸有所增加，但市场对黄金的兴趣仍相对较低。散户投资者仍未进入黄金市场，ETF需求就是明证。
综合型投资者再次开始关注黄金可能只是时间问题。可以说，离岸多头（比如央行）更为重要，但随着市场其他主题（比如炒作人工智能题材）交易开始变得乏味，人们可能会开始关注相对强势和新兴上行领域，并考虑轮换。无论是转向黄金还是其他题材，我们在7月看到的情况（比如大型科技股转向小型股）可能只是开始，它可能会以人们尚未准备好的方式发挥作用。
（以上来自Topdown Charts创始人Callum Thomas）
周四，现货黄金抵达了四日高点2523美元，触发了反转信号。尽管如此，金价仍处于2471-2532美元盘整区间内。若金价不能突破三角形的上边界线且维持在此处之上，这种看涨行为应会被市场自行消化。
其他短期强势迹象包括黄金与20日均线的关系。黄金在8月8日突破了20日均线，随后每日收盘价均高于20日均线。在过去两天跌破20日均线后，昨日在20日均线处出现支撑。而黄金在20日均线附近的表现，以及此前小级别三角形的上破，这些伴随长期牛市趋势突破至新高，随后小幅回调并保持在关键支撑位之上，都是看涨技术面信号，表明上行趋势最终会延续。
在反弹至2532美元上方时，黄金将出现上破和趋势延续信号。首个主要水平见于对称三角形提供的2605美元目标，上行ABCD模式的拓展目标为该价格水平增添了可信度。
还有一个较低的目标在2566，这是从2022年9月1675美元波动低点开始的长期上行ABCD形态的161.8%拓展位。若黄金最终能反弹至三角形目标2605上方，它将有机会抵达下个更高目标水平2654-2661美元。
黄金的长期目标是上涨至2797美元附近，此处为2011年1921美元高点之后下跌的200%回撤位。随着经济不确定性和衰退可能性增加，投资者可能会将注意力转向贵金属，因为黄金在技术面上已做好了上行准备。
（以上来自分析师Bruce Powers）
随着美国求职人数下降，美国就业市场感受到美联储提高借贷成本的影响，非农数据弱于预期，且6月数据被大幅下修。而上周后半周的美国数据证实了美联储主席鲍威尔的发言，即若美国经济降温，美联储可能会在9月降息。数据公布后，大多数投行开始预计美联储将采取更激进的货币政策宽松措施。美银预计首次降息将在9月而不是12月，而花旗和摩根大通预计美联储将在9月和11月降息50个基点。据Fedwatch工具显示，美联储降息50个基点的可能性为70%。
技术面上，现货黄金已回落至7月31日低点2410美元，这或归因于周末前的获利回吐，因为美债收益率和美元仍处于低点。若多头能实现日线收盘超过2450美元，黄金将维持看涨势头，并加剧对历史高点发起挑战，超越2500美元大关。但若黄金进一步走弱，黄金或会跌破2400美元，这或会为回调至50日均线2364美元铺平道路，然后测试100日均线2337美元。
（以上来自分析师Christian Borjon Valencia）
1、行情回顾：周二，现货黄金连续三日下跌，在欧盘短暂冲击2500失败后逼近2470美元，后因美国疲软的经济数据而收窄跌幅，最终收跌0.26%，报2492.60美元/盎司。现货白银最终收跌1.68%，报28.05美元/盎司。
2、关键指标：美国8月ISM制造业PMI数据虽然略高于前值，但低于预期，显示出制造业活动依旧低迷。新订单指数下降，而库存指数上涨，就业指数小幅上涨，这些指标的变化暗示了美国经济仍然可能面临的放缓风险。
3、观点分享：分析师Christian Borjon Valencia表示，尽管美国8月ISM制造业PMI数据仍低于50荣枯线，但就业分项的改善为美联储官员提供了一些安慰，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为65%，这对黄金构成利多。分析师Bruce Powers指出，黄金在触及2473美元低点后获得支撑，目前仍维持在对称三角形的上边界线之上，显示出黄金趋势依然看涨。未来金价突破区间的任何一端都可能决定下一方向。道明证券认为，未来一周CTA可能会在下跌中开始清算黄金，强化了战术性空头布局。宏观基金的仓位也已达到极限，这可能导致黄金的持续下跌。