美聯儲第一季度降息的前景逐漸減弱，這在一月份為美元和債券收益率提供了支撐。 2024 年迄今為止，美國公佈的數據往往好於預期，而不是低於預期，因此美聯儲在3月份降息的可能性大大降低。 雖然美聯儲在3月份放寬貨幣政策並非完全不可能，但其發生的幾率與年初時相比已相去甚遠。

本周有兩個關鍵數據事件可能會再次改變美聯儲的利率前景，即美國第四季度國內生產總值（GDP）和核心個人消費支出物價指數（PCE Price Index）。 如果其中一項或兩項數據均超出預期，那麼隨後的任何新的貨幣政策預期調整都可能會鞏固2024年至今美元和美國國債收益率回調的趨勢。

除了這些數據發佈外，交易者還將密切關注日本央行和歐洲央行的會議。 今年迄今為止，日元兌美元一直在苦苦掙扎，因為人們對日本央行何時可能開始放棄其超寬鬆政策的預期被推遲了。 與此同時，歐洲央行預計將在週四的會議上繼續按兵不動，將基準利率維持在 4.5%。 最近幾周，聯邦公開市場委員會（FOMC）和歐洲央行（ECB）的央行官員一直在壓制市場對提前降息的預期，當我們聽到歐洲央行行長的講話時，這種趨勢可能會繼續下去。

面對受到良好支撐的美元和不斷上升的債券收益率，黃金交易一直表現低迷。 週三亞洲時段，現貨合約交易價格為每盎司2026美元。 貴金屬要想重新挑戰2050美元大關或更高，很可能要依靠國內生產總值（GDP）和核心個人消費物價指數（PCE Price Index）等較為疲軟的美國經濟數據。 反之，如果美國宏觀經濟數據繼續走強，黃金可能會回落至每盎司2000美元的心理關口。

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在其他方面，由於一些風險溢價已被注入油價，本周油價一路走高。 中東地區以及俄羅斯和烏克蘭之間持續不斷的衝突將潛在的供應中斷問題提上了議事日程，WTI合約目前徘徊在74-75美元之間。

美國的財報季仍在繼續，雖然有幾家公司的財報不盡如人意，但從信心角度來看，到目前為止還沒有什麼讓市場感到恐慌。 如果大型科技公司在2023年第四季度的財報中再創佳績，這可能會支撐標準普爾500指數創下新高的漲勢。 不過，市場對利率走勢仍然高度敏感，因此，如果宏觀經濟指標進一步改變貨幣政策前景，股市可能會出現回調。 因此，本周所有的目光都將聚焦於美國國內生產總值（GDP）和通脹指標即核心個人消費物價指數（PCE Price Index）上。

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美聯儲官員與廣大金融市場之間關於利率前景的拉鋸戰仍在繼續。 雖然市場預期美聯儲將在2024 年期間不惜一切代價降息，但美聯儲官員的言論卻顯得比較謹慎。 克裡斯托弗-沃勒（Christopher Waller）是最新一位對市場預期的寬鬆步伐提出推遲的美聯儲成員。 沃勒表示，應該 「有條不紊、小心謹慎 」地降低利率。

隨著沃勒對2024 年貨幣政策寬鬆速度的預期潑了一盆冷水，債券收益率和美元重新煥發了活力。 10年期國債收益率幾度回升至4%的心理水準之上，打亂了投資者對股市的信心。 與此同時，美元在2024年伊始繼續逆轉走勢，美元指數（DXY）重回103關口上方。 美元最近的走高或許是在提醒人們，2023年後半年美元消亡的傳言被大大誇大了。 特別是如果債券收益率因在利率預期重塑而繼續走高的情況下。

美元和債券收益率的回升在一定程度上打壓了金價。 週三亞洲交易時段，貴金屬價格下跌了1%，現貨價格在2028美元附近徘徊。 儘管隨著地緣政治緊張局勢的升級而非消退，避險買盤流入很可能會為金價提供一個支援。 然而，如果宏觀經濟數據或美聯儲的講話引發利率前景進一步轉向鷹派，那麼金價就有可能跌破2,000美元的水準。 換句話說，金價的短期命運很可能掌握在債券市場手中。

地緣政治環境繼續對油價產生影響。 由於紅海及其周邊地區的衝突，航運前景遠未明朗，儘管如此，油價中的風險溢價似乎並不高。 如果航運路線受到更嚴重的破壞，這不僅會影響石油市場，還會對全球經濟的價格產生更廣泛的影響。 因此，目前紅海附近的事態發展有可能導致石油和全球通脹的爆發。 1月份的大部分時間里，西德克薩斯中質原油（WTI）合約一直在71美元至74 美元的區間內交易，但鑒於中東地區的衝突仍在持續，該合約仍有走高的空間。

展望未來，美國零售銷售數據公佈后（美國時間週三）將值得關注，因為數據中任何潛在的 「熱度過熱 」都可能導致人們重新考慮美聯儲公開市場委員會（FOMC）3月份降息的可能性。 在談到美聯儲的希望和何時開始降息的希望時，金融市場正盡力往好的方面想。 雖然上周的生產者物價指數（PPI）數據疲軟，但只要回顧一下幾周前較高的消費者物價指數（CPI）和強勁的薪資數據，就會發現美聯儲官員沃勒對利率前景的謹慎言論並非毫無道理。

02月份的美國原油USOIL.FEB24將於2024-01-17到期交割， 最後交易時間為系統時間2024-01-17 23：55 （日期：2024-01-18 05：55）

03月份的美國原油USOIL.MAR24將於系統時間2024-01-16 01：01開始交易 （日期：2024-01-16 07：01）

注：在到期交收日收市后，如客戶持有未被平倉合約， 將會被強制執行平倉交收。

風險資產在2024年的開端表現較為謹慎，投資者意識到要避免在美聯儲降息預期方面走得太遠，以防宏觀數據開始出現不利的情況。 如果美國即將公佈的消費者物價指數 （CPI） 和生產者物價指數 （PPI） 數據偏軟，那麼很可能會為市場恢復反彈而開綠燈。 然而，如果通脹數據屬於 「膠著」類，這可能會促使人們重新思考和重新計入美聯儲可能在2024年實現寬鬆政策的程度。 因此，投資者在美國CPI數據公佈前正在以時間換取空間，等待該數據將為利率預期和市場情緒提供下一個指示牌。

現在還為時尚早，但到目前為止，債券收益率和美元本月的表現要比12月份好得多。 價格上漲的部分原因是在2023年末遭拋售后的自然反彈，而上周的非農就業數據助長了這一上漲勢頭。 儘管預計今年美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將放寬貨幣政策，很可能會令全球其他央行效仿，從收益率差異的角度來看，正是這種潛在的情況支撐著美元。 隨著10年期債券收益率成功守住4%的水準，美元指數一直在102.50水準附近盤整。

美元的這一盤整階段實際上為金價踩了剎車。 現貨黃金合約已從2024年的高點2060 美元上方回撤，這在很大程度上是因為1月份迄今為止美元和債券收益率都表現出了韌性。 週三亞洲交易時段，現貨黃金價格為2030美元，任何超過2050 美元的潛在回調走勢都因目前美元失去了一些吸引力。 美國CPI數據的任何不溫不火都可能引發貴金屬價格上行。 不過，如果說2023年給了我們什麼啟示的話，那就是通脹的路徑並不是線性的，因此目前的通脹回落情況能否維持下去遠非必然。

說到通脹，今天公佈的澳大利亞11月CPI 年率為4.3%，低于预期的4.4%和10月的4.9%。 令澳大利亞央行感到高興的是，這是自2022年1月以來年通脹率上升最慢的一次。 11月份的CPI 結果為澳大利亞央行2月份的利率“按兵不動”增加了理由，但澳大利亞央行將等待本月晚些時候公佈的12月份季度CPI以確認其下降趨勢。 澳元兌美元匯率對數據反應平淡，繼續在0.67水準附近。

其他方面，石油市場繼續圍繞地緣政治緊張局勢和紅海航運頭條新聞搖擺不定。 受利比亞油田中斷的消息影響，隔夜油價有所回升，但由於沙烏地阿拉伯下調了對亞洲客戶的報價，油價依然疲軟。 每當我們看到這種性質的降價時，通常表明需求情況不是特別好。

亞洲股市在周三開盤時大多受到抑制，只有日經指數例外，該指數在2024年開盤時表現活躍，創下了數十年來的新高。 但在重要的美國通脹數據公佈之前，市場大多處於 「觀望」狀態。

如果以美國年度首個交易日而言，金融市場在2024年的開始表現得更加謹慎，而不是像我們在2023年看到的那些景象。 這可能是因為全年第一次的大考驗將在週五的非農就業數據中到來。 美國的就業市場在2023年始終保持一定程度的榮景，如果12月的就業數據帶來任何意外增加的結果，這都會測試市場對2024年的聯邦公開市場委員會 （FOMC） 的政策是否過度溫和的預期。

另一方面，如果就業人數較少，這可能會再次啟動風險資產的上漲動力。 因此，在本周結束之前，關鍵的便是就業數據和FOMC會議紀要。 由於市場和美聯儲對2024年利率水平的預期仍存在差距，人們對這個問題仍持謹慎態度。

美元在2023年第四季度遭受了大量拋售，但在新年伊始，隨著債券收益率上升，美元以更積極的態勢回升。 美元指數（DXY）在過去一年下跌了2%，其中大部分跌幅發生在年底的最後兩個月，市場的關注轉向預期降息而不是進一步加息。 儘管 DXY 在 11 月初的交易中輕鬆站穩了 106 的關口，然而到了 12 月底，該指數面臨著保持在 100 以上的爭持。 2024年開始，10年期債券收益率回升至3.95%左右，美元指數相應地突破了102的水準。 美元是否能夠繼續回撤將取決於債券收益率對本週五關鍵就業數據的反應。

即使債券收益率和美元走高，黃金仍然處於高位。 這種貴金屬幾乎沒有回調，現貨價格仍在2060美元左右徘徊（星期三亞洲早盤時）。 目前看來，由於避險購買的因素，迄今為止沒有受到上升的國債收益率所影響。 黃金在2023年表現出色（全年上漲13%），而2024年的前景也看起來很積極，前提是當前美聯儲利率偏向溫和的預期能持續。 這一季度美國的宏觀數據以及對利率前景的影響將決定黃金是否能夠在短期內再次衝擊2100美元的關口。

原油價格仍在受最新的紅海航運事件影響。 然而，此前發生了另一次襲擊事件，儘管升級的局勢沒有緩和，價格卻有所下降，馬士基航運公司再次暫停了該地區的航線。 現時緊張局勢和潛在供應中斷仍然存在，但風險溢價已從油價中消失。 市場似乎不願意在目前購買油價，這是去年油價下跌近11%后的情況。 能源市場的波動性是2023年的一個特點，考慮到發生在許多主要石油生產國附近的持續衝突，市場對2024年的開始至今為止保持謹慎態度。