随着贸易战的展开，市场对美国国债市场及其稳定性的担忧日益加剧。有传言称，大型对冲基金不得不平仓巨额利率互换头寸，其中包括大量持有的美国国债多头头寸，部分原因是市场预期特朗普政府将放松对美国银行持有美国国债的监管，但这一消息暂未得到证实。
经纪商SP Angel表示，由于担心关税影响导致货币贬值，以及持续的通货紧缩环境，加之房地产市场低迷，亚洲投资者纷纷买入黄金，黄金因此受益。然而，对美国国债市场当前杠杆率的担忧，也可能促使投资者将黄金作为避险资产。黄金和美国国债经常争夺避险地位，历史上，当收益率较高时，美国国债往往占据优势。然而，如果投资者担心美国国债市场的稳定性，黄金或许是一个显而易见的选择。美联储在2020年3月紧急降息100个基点后，金价在当年剩余时间上涨了约30%，因此值得关注。亚洲也完全有可能因为与美国的贸易摩擦而抛售美国国债。
受美国国债担忧影响，也是昨日美元大幅下跌的原因。目前技术面上黄金期货多头仍具有优势。本周走势表明，空头已因近期的抛售压力而精疲力竭。
由于贸易战升级，金融市场一直处于高度警惕状态。昨日有关对等关税可能推迟的传言一度提振了市场情绪，但白宫很快就否认了这种可能性，因此给市场带来的希望是短暂的。目前股指设法从低点反弹。预计关税相关进展将在未来几天占主导地位。目前美元找到了与风险相关的需求，但这种情况可能会改变，因为关税将导致通胀上升以及经济衰退。市场预计美国经济未来前景黯淡。
技术面上，现货黄金有望延续跌势。日线级别上，价格正处于20SMA之下交投，该水平（大致位于3033.6美元）作为动态阻力位。而100和200SMA继续往上，但远低于当前价格水平，但技术指标掉头往下，且在负值区域内，预计会再次下跌。
短期来看，4小时级别的看跌情绪更加明显。20SMA急剧走低，仍保持在100和200SMA上方，但后者失去了上行动能。昨日现货黄金一度测试200SMA，技术指标在勉强纠正早期超卖状况后恢复下跌。短期支撑位见于2950，明显跌破此处将为进一步下跌打开大门。
支撑位：2959、2942.5、2929.45
阻力位：2998.3、3015.55
（以上来自分析师Valeria Bednarik）
关于关税对美国核心通胀的影响，我们模拟了两种可能的风险情景。在情景一中，10%的全面关税税率（不包括汽车、钢铁和铝）可能会在第二季度将美国核心通胀率推高至3.5%，并可能在年底达到3.3%，远高于我们的基本预测2.7%；情景二中，更激进的情况下（与当前情况更接近），核心通胀率将达到3.8%的峰值，并可能在年底停留在3.7%的水平。
在关税威胁之前，美国经济增长正在放缓，但仍然强劲。围绕关税的不确定性影响了消费者信心，造成了“软”和“硬”经济数据之间的分歧。如果关税持续下去，它可能会导致更持久的价格冲击，从而缩小这种软硬数据的差距，导致“硬”数据的恶化。物价上涨的压力将继续挤压消费者的购买力，而股市的进一步回调可能很快就会阻止高收入者消费。在情景一中，我们可以看到美国2025年的增长明显放缓，全年增长可能趋于平稳；而情景二大大增加了今年美国经济陷入技术性衰退的可能性。
目前，美联储将在场外焦虑地观望。美联储将努力应对物价加速和经济增长放缓这两个相互冲突的优先事项，并将继续依赖数据来决定哪项任务需要更快地进行干预。虽然较弱的经济增长可能使美联储降息，但当核心通胀率接近4%时，很难想象美联储会降息（更不用说公众不太可能接受这是“暂时的”）。在评估政策利率的方向时，美联储将不得不权衡相对风险，以确定哪种担忧更重要。在此之前，我们预计FOMC成员将在场外密切关注，在可预见的未来保持利率不变。
法兴银行大宗商品研究主管本杰明•霍夫表示，美国对伊朗和委内瑞拉原油的制裁，应该有助于缓解欧佩克+在5月份加快解除减产的影响。他说：“美国对伊朗和委内瑞拉实施更严厉的制裁政策，正从市场上移除目前全球短缺的较重、较酸等级原油。这为欧佩克的产量回升创造了空间。”欧佩克+的决定（5月增产）加剧了本周由关税引发的石油抛售，预计欧佩克+将从战术上控制进一步的增产。根据价格的影响，欧佩克+完全有可能在6月份推迟进一步恢复增产。
周四尾盘，现货黄金在获利了结浪潮中重新企稳，并且在今日开盘后持稳于3110美元附近。全球贸易战升级担忧与持续地缘政治风险升温，推动这一传统避险资产价格反弹。
黄金日内自历史高位下跌逾3%之后收复部分失地，此前美国总统特朗普宣布的报复性关税政策引发市场全面抛售潮，黄金交易亦受波及。有分析称，金价回落主要源于多头选择在关键数据公布前获利了结，以及投资者为了弥补其他资产类别的亏损而减持部分黄金头寸，简单来说，就是黄金成为了“输血站”。
不过特朗普关税政策可能抑制经济增长的担忧，或为金价下行提供缓冲。市场不确定性加剧可能刺激避险资金流入，从而对黄金形成支撑。
Zaner Metals副总裁兼资深金属策略师Peter Grant指出，当市场因去杠杆压力遭遇抛售时，投资者正寻求逢低买入的机会。
（以上分析来自分析师Lallalit Srijandorn，仅供参考，不构成投资建议）
市场对美国经济衰退和全球经济增长的担忧引发了黄金热潮，并有可能会推动金价进一步走高。尤其是在特朗普公布了对等关税的相关细节后，黄金期货价格突破了3200美元大关。美国关税的上调导致人们对美国经济前景的悲观情绪加强，同时也强化了对美联储年内降息幅度的预期。利率市场显示，美联储年底或有85-90个基点的降息空间，约等于四次降息，要比最新点阵图上的预期多次两次。如果这种降息预期被市场持续计价，不排除黄金期货价格继续上涨的可能。
（以上分析来自澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar，仅供参考，不构成投资建议）
黄金在周二亚盘时段延续了此前的涨势，将历史高位刷新至3149美元后受阻回落，日内呈冲高回落的价格走势。最终收出看跌射击之星的形态，预示黄金或面临深度回调的风险。但需要注意的是，该形态的有效性需要金价确认跌破3101美元才能得到验证。
值得关注的是，周二的高点3149美元与关键阻力位形成共振，该水平不仅触及了黄金本轮上涨的上升通道上轨，更是逼近重要的斐波那契目标位3153美元（自2月下跌波段BC的261.8%扩展位）。
当前技术面呈现双重通道结构：其一是自去年12月中旬以来黄金上涨的上行通道，而自今年1月上涨以来形成的上行通道相对狭窄，同时也更为陡峭。需要注意的是，黄金在周二的涨势已经突破了大型通道的上轨，该水平已从阻力转为支撑位，而这种形态的转变通常被视为看涨信号。此次突破同时暗示主通道的潜在牛市突破，但有效性需后续走势确认。若是出现了假突破的行情（跌破3101美元），初步支撑将下看3077美元与3058美元区域。
此外，周二的突破已显露了超买迹象，加之相对强弱指标（RSI）同样处于超买区，这些因素将同时发力抑制黄金的上行空间。但若市场保持强劲涨势，金价或将再次测试3153美元的目标，并将朝着3170美元发起冲击。
（以上分析来自分析师Bruce Powers，仅供参考，不构成投资建议）
现货黄金在今日开盘后重拾涨势，因为特朗普总统否决缩小关税范围的方案，并宣布对等关税计划将覆盖所有贸易伙伴国，围绕周三美国关税声明的紧张局势再度升级。美国财政部长斯科特·贝森特提出针对“肮脏15”的关税措施——这些国家与美贸易往来密切且关税水平较高，相关措施定于北京时间周三早间揭晓。
关税适用范围扩大引发的忧虑重燃美元抛售潮，因市场预期贸易壁垒将削弱美国经济前景。潜在的滞胀风险或迫使美联储实施激进降息，这一叙事持续压制美元及美债收益率，助推金价刷新历史高位。此外，还同时受益于央行增持与ETF资金流入激增，黄金在今年三月收盘后创下自1986年以来的最强季度表现。
不过随着特朗普“解放日”的到来，投资者可能会选择提前调整多头仓位，黄金短期内或面临回调压力。市场也可能会借着今晚美国3月ISM制造业PMI的公布选择获利了结，以规避关税政策落地后的剧烈波动风险。技术面显示，14日相对强弱指标（RSI）正持续逼近作为极度超买区的分界80轴，多头动能或面临衰竭的可能，若预期成真，金价可能会回调至3100美元。下方关键支撑位于周一亚盘创下的低位3077美元，失守后将考验3050美元心理关口。反之，若金价有效突破3150美元阻力，则有望打开上攻3200美元的通道。
（以上分析来自分析师Dhwani Mehta，仅供参考，不构成投资建议）
芝加哥联储全国金融状况指数在3月为-0.556，表明当前金融环境趋紧。这种紧缩态势表明市场压力加剧，通常会导致投资者转向美债寻求避险，美债收益率可能会因此下行，这也与近期10年期美债收益率下跌的趋势一致。收益率的下降也对美元构成下行压力，因为美国资产回报率降低削弱了外资需求。美元指数逼近103.50关键支撑，提高了触及下一目标位100.65的可能，此类走势削弱了美元的全球吸引力。
此外，美国财政部正快速缩减其在美联储的普通账户（TGA）规模，向市场注入流动性。这种流动性注入为风险资产提供支撑，表明政府正在弥补私营部门金融环境收紧的影响。但部分流动性正被逆回购操作规模增加所抵消。这种流动性注入与吸收的拉锯战形成矛盾信号。若逆回购规模持续上升，可能抑制TGA缩减的刺激效应，限制美债收益率的下行空间，并为美元走势增添不确定性。
现货黄金在今日开盘后再创历史新高并突破3100美元。此次突破伴随着浅度回撤及3,000美元强劲支撑，确认了看涨动能并确立新的长期目标。美债收益率下行、美元走弱及金融市场不确定性上升共同推动金价上涨。
日线级别图表显示，金价在上周五强势收涨并突破了看涨通道上轨的阻力。周线级别的强势收盘确认看涨动能，预示金价有继续上行的可能。尽管当前14日相对强弱指标（RSI）显示超买，但上述的强劲动能有望抵消由技术面带来的回调风险。
（以上分析来自分析师Muhammad Umair，仅供参考，不构成投资建议）
本周行情回顾：受全球贸易战恐慌加剧及通胀预期升温推动，黄金价格再次飙升至历史新高。特朗普再度祭出关税威胁，引发市场对经济稳定性及未来利率政策的担忧，促使交易员大规模涌入这一避险资产。
美联储内部出现分歧：特朗普计划于4月2日公布的新一轮对等关税政策，已引发市场对全面通胀压力的预期。同时美联储内部出现分歧：柯林斯认为通胀将短暂冲高，而穆萨莱姆则警告可能出现持续性价格压力，预计核心通胀率或上升整整1个百分点。交易员正逐步将这些风险纳入定价，随着实际收益率维持低位及宏观不确定性加剧，黄金作为通胀对冲工具的属性再次凸显。
衰退预期强化避险价值：市场正在对地缘政治不确定性及日益升温的衰退预期作出反应。CNBC首席财务官（CFO）委员会调查显示，60%的美国CFO预计今年年底前将出现经济衰退，较上季度的7%大幅上升。贸易紧张局势是他们最主要的担忧，其次是通胀和需求下滑。股市风险偏好持续降温，仅有35%的CFO计划增加资本支出（Capex），这进一步巩固了黄金作为防御性资产的地位。
基本面支撑：随着关税引发的通胀担忧加剧、衰退恐慌蔓延，以及美联储维持谨慎立场，黄金的基本面前景依然乐观。地缘政治风险、疲软的商业信心及政策不确定性将继续推动避险需求。除非宏观经济状况显著改善，否则黄金的基本面支撑将延续至下周。
技术面展望：①阻力位：历史高点3086.97美元上方暂无明显阻力，市场有望进一步突破。②支撑位：短期支撑位于2959.84美元；下一支撑区间为2811.91-2832.72美元；关键支撑为52周移动平均线2587.79美元。尽管金价趋势向上且无阻力，但需警惕追高风险。不过只要50周移动平均线保持完好，市场将维持“逢低买入”模式。
（以上分析来自大宗商品分析师James Hyerczyk）