การชักเย่อระหว่างเจ้าหน้าที่เฟดและตลาดการเงินในวงกว้างเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงดําเนินต่อไป ในขณะที่ตลาดคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในทุกวิถีทางในช่วงปี 2567 แต่เจ้าหน้าที่เฟดก็ระมัดระวังในวาทศิลป์ของพวกเขา คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ เป็นสมาชิกเฟดคนล่าสุดที่เลื่อนการผ่อนคลายที่ตลาดคาดหวังออกไป วอลเลอร์กล่าวว่าควรลดอัตราดอกเบี้ย “อย่างเป็นระบบและระมัดระวัง”
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและเงินดอลลาร์ฟื้นคืนชีพเนื่องจากความคาดหวังของวอลเลอร์เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2567 ได้เทน้ําเย็นใส่พวกเขา อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีกลับมาอยู่เหนือระดับจิตวิทยาที่ 4% หลายครั้ง ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดหุ้น ในขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์ยังคงพลิกกลับแนวโน้มในช่วงต้นปี 2024 โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กลับมาเหนือระดับ 103 การแข็งค่าขึ้นล่าสุดของเงินดอลลาร์อาจเป็นเครื่องเตือนใจว่าข่าวลือเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 นั้นเกินจริงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเคลื่อนไหวสูงขึ้นเนื่องจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนรูป
การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกดดันราคาทองคําในระดับหนึ่ง ราคาโลหะมีค่าลดลง 1% ในช่วงเซสชั่นเอเชียของวันพุธ โดยราคาสปอตอยู่ใกล้ 2,028 ดอลลาร์ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะทวีความรุนแรงขึ้นแทนที่จะบรรเทาลง แต่การไหลเข้าซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยมีแนวโน้มที่จะช่วยหนุนราคาทองคํา อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคหรือถ้อยแถลงของเฟดกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงแบบเหยี่ยวเพิ่มเติมในแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ทองคําก็อาจร่วงลงต่ํากว่าระดับ 2,000 ดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่งชะตากรรมระยะสั้นของราคาทองคํามีแนวโน้มที่จะอยู่ในมือของตลาดตราสารหนี้
สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงส่งผลกระทบต่อราคาน้ํามัน แนวโน้มการขนส่งยังไม่ชัดเจนเนื่องจากความขัดแย้งในและรอบ ๆ ทะเลแดง แต่ความเสี่ยงในราคาน้ํามันดูเหมือนจะไม่สูง หากเส้นทางการเดินเรือหยุดชะงักอย่างรุนแรงมากขึ้นสิ่งนี้จะไม่เพียง แต่ส่งผลกระทบต่อตลาดน้ํามัน แต่ยังส่งผลกระทบในวงกว้างต่อราคาในเศรษฐกิจโลก ดังนั้นการพัฒนาในปัจจุบันใกล้ทะเลแดงจึงมีศักยภาพที่จะนําไปสู่การระเบิดของน้ํามันและอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก สัญญาน้ํามันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ซื้อขายในช่วง 71 ถึง 74 ดอลลาร์เกือบตลอดเดือนมกราคม แต่ก็ยังมีที่ว่างสําหรับสัญญาที่จะขยับสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลาง
เมื่อมองไปข้างหน้า การเปิดเผยข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ (วันพุธตามเวลาสหรัฐฯ) จะเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การจับตามอง เนื่องจาก “ความร้อนสูงเกินไป” ที่อาจเกิดขึ้นในข้อมูลอาจนําไปสู่การพิจารณาความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยคณะกรรมการกําหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ในเดือนมีนาคม เมื่อพูดถึงความหวังของเฟดและเมื่อใดที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยตลาดการเงินกําลังพยายามคิดในด้านสว่าง แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในสัปดาห์ที่แล้วจะอ่อนแอ แต่เราจําเป็นต้องมองย้อนกลับไปที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่สูงขึ้นและข้อมูลค่าจ้างที่แข็งแกร่งเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนเพื่อดูว่าวาทศิลป์ที่ระมัดระวังของเจ้าหน้าที่เฟดวอลเลอร์เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่สมเหตุสมผล