金利見通しを巡るFRB当局者と金融市場全体の綱引きが続いている。 市場はFRBが2024年中にあらゆる手段を講じて金利を引き下げると予想していますが、FRB当局者は慎重な発言をしています。 クリストファー・ウォラー氏は、市場が予想する緩和ペースを延期した最新のFRBメンバーです。 ウォラー総裁は、金利は「整然と慎重に」引き下げられるべきだと述べた。
債券利回りとドルは、2024年の金融緩和ペースに関するウォラー氏の予想が冷や水を浴びせたため、活力を取り戻しました。 10年債利回りは心理的水準である4%を何度か上回り、株式市場に対する投資家の信頼を失墜させている。 同時に、ドルは2024年初頭にトレンドを反転させ続け、米ドルインデックス(DXY)は103の大台を上回りました。 最近のドルの上昇は、2023年後半にドルが崩壊するという噂が非常に誇張されていたことを思い出させるかもしれません。 特に、金利予想が再形成されるにつれて債券利回りが上昇し続ける場合はなおさらです。
米ドルと債券利回りの回復は、金価格の重しとなった。 貴金属価格は水曜日のアジア時間中に1%下落し、スポット価格は2,028ドル付近で推移しました。 地政学的な緊張が沈静化するどころかエスカレートする中、安全資産としての買いの流入が金価格を下支えする可能性が高い。 しかし、マクロ経済指標やFRBの講演が引き金となり、金利見通しがさらにタカ派的に変化した場合、金は2,000ドル台を下回る可能性がある。 言い換えれば、金価格の短期的な運命は債券市場の手に委ねられている可能性が高いのです。
地政学的な環境は、引き続き原油価格に影響を与えています。 紅海とその周辺での紛争により、海運の見通しは不透明ですが、原油価格のリスクプレミアムは高くないようです。 航路の混乱が深刻化すれば、原油市場だけでなく、世界経済の物価にも波及します。 したがって、紅海付近の現在の開発は、石油の爆発的な増加と世界的なインフレにつながる可能性があります。 ウェスト・テキサス・インターミディエート(WTI)原油先物は、1月の大半で71ドルから74ドルの範囲で取引されているが、中東での紛争が続いていることを考えると、先物が上昇する余地はまだある。
今後は、米小売売上高(水曜日)の発表が注目され、データが「過熱」する可能性があれば、3月の連邦公開市場委員会(FOMC)による利下げの可能性が再検討される可能性があるため、注目に値します。 FRBの期待と利下げ開始の時期に関しては、金融市場は明るい面を考えようとしています。 先週の生産者物価指数(PPI)は弱かったが、数週間前の消費者物価指数(CPI)の上昇と賃金の堅調なデータを振り返るだけで、FRBのウォラー総裁が金利見通しについて慎重な発言をしたことは不合理ではなかったことがわかる。