黄金期货在周二如同乘上了过山车，4月期金价格在盘中创下了2968.50美元的历史新高之后急速回落，最终收于2927.60美元，收跌9.20美元。这场剧烈波动主要是受到美联储最新走向和特朗普政策构成的双重冲击波影响。
期金价格在创下历史新高后20分钟暴跌22美元，随后开启了长达九小时的阶梯式下跌模式。不过自12月中旬以来，金价已累计上涨370美元，部分投资者选择获利了结是再正常不过的行为。
上周日，特朗普宣布将对所有进口钢铁和铝材征收25%关税，这项无豁免的保护主义政策引发贸易战担忧。市场担心主要贸易伙伴的报复措施可能冲击全球经济，刺激黄金早盘冲高。不过美联储主席鲍威尔在国会听证会上表态压制多头热情。他明确表示，在通胀持续高于2%目标且经济强劲的背景下，当前利率水平仍具限制性。尽管2024年已降息三次，市场普遍预期3月19日FOMC会议将维持利率不变。投资者正密切关注周三CPI数据，若通胀超预期可能削弱今年再降息两次的市场预期。
市场分析师指出，贸易紧张升级、地缘风险及通胀压力共同推动黄金创纪录，但鲍威尔的鹰派言论成为压垮多头的最后一根稻草。实物黄金ETF持仓量显示，机构投资者仍在持续增持，而COMEX未平仓合约减少表明部分短线资金撤离。
（以上分析来自分析师Gary Wagner，仅供参考，不构成投资建议）

周一，在特朗普宣布对基础金属征收25%的关税之后，现货黄金大幅上涨并突破了2900美元。主要是因为市场担心特朗普的贸易政策可能会破坏全球经济增长的环境并推高通胀水平，对避险资产的需求推动黄金实现看涨突破。就目前来说，黄金多头似乎已将金价目标锁定于3000美元大关。
但即便是如此，市场的风险情绪似乎仍然高企，隔夜美股同样上涨，美元和黄金共同上涨，而美债收益率保持稳定，这通常而言应该会给黄金的涨势带来一些阻碍。
此外，本轮金价的上涨还得益于各国央行对于黄金的需求。近期世界黄金协会的报告显示，在2024年，各国央行对于黄金的购买量连续三年超过1000吨。特别是在特朗普胜选之后，央行买入黄金的数量同比增长54%，达到333吨。尽管如此，却依旧存在限制黄金大幅上涨空间的事件。比如说美联储官员近期变得更为谨慎，今晚交易员们需要关注美联储主席鲍威尔在国会的证词，任何对美联储后续行动的鹰派暗示可能会对金价施加下行压力。
从技术面来看，除非现货黄金收于2900美元之下，否则近期的强劲涨势都将会延续。动量指标也依旧看涨，14日RSI保持在超买区间但未进入极度超买区，表明黄金仍有进一步上涨的空间。上方阻力需要留意2950美元，然后是重要心理关口3000美元。但若收于2900美元之下，将铺平持续回调的道路，首个支撑留意2850美元，然后是去年10月31日的高点2790美元。若持续下跌，可能会跌至今年1月27日的低点2730美元。
（以上分析来自分析师Christian Borjon Valencia，仅供参考，不构成投资建议）

黄金在周一开盘之后从近期低位反弹，交投于2865美元附近。随着贸易紧张局势升级，投资者们纷纷寻求避险资产的庇护，金价也因此水涨船高。
特朗普在上周五（美国时间）表示，计划在本周一和周二对许多国家宣布征收对等关税，并且将会立刻生效。这对于黄金而言无疑是利好消息，我认为投资者会持续关注全球贸易战展开的可能。High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“特朗普关税政策的不确定性仍然是黄金市场关注的焦点之一。”
此外，上周公布的数据显示，中国央行连续第三个月增加黄金储备，这也是金价在上周上涨的原因之一。彭博的经济学家David Qu认为，在全球地缘政治不确定性持续上升的背景之下，中国央行可能会长期增持黄金，继续使其外汇储备多样化。
另一方面，上周五公布的美国1月非农数据显示其劳动力市场依然强劲，可能会成为美联储短期内继续暂停降息的理由。现在利率市场认为美联储在年内可能仅有1次降息的空间，有望提振美元并给以美元计价的大宗商品施加下行压力。
（以上分析来自分析师Lallalit Srijandorn，仅供参考，不构成投资建议）

虽然关税问题已经被交易员抛在脑后，但在很大程度上，关税问题仍然是一个问题，但目前市场认为，他们可以把注意力集中在经济发展和央行的想法上。绝大多数央行都已作出2025年首轮决策，引入新一轮重大宽松政策。与上周一样，本周日元再夺表现最好的G10货币，英镑以微弱劣势惜败美元沦为本周表现最差的货币。

下周将迎来繁忙的一周，美联储主席鲍威尔将于下周二和周三就经济状况发表半年度证词，下周三有1月CPI报告，周四有PPI报告，周五有零售销售数据。市场的看法是，小规模、渐进的降息是核心叙事。如果这些数据和鲍威尔的证词显著改变市场的看法，那将是一个重大的意外。

投资者正在转向黄金，以保护自己免受持续的地缘政治和全球经济不确定性的影响。这种观点并不新鲜，因为许多年长的投资者长期以来一直将黄金视为保护他们财富的一种方式。然而，令人惊讶的是，随着市场波动性的增加，许多新投资者也开始注意到黄金。如果有什么事情让你感到恐惧，你想躲在床底下，你的投资组合中需要有黄金，黄金是终极的安全毯。股市的波动性正在促使投资者重新评估其投资组合的健康状况。科技行业的颠覆导致许多人质疑股市估值。

而市场上的主要买家，是寻求从美元转向多元化的央行。以中国央行为例。中国人民银行连续18个月购买黄金，然后在2024年年中停止购买六个月，直到年底才重新进入市场，我对中国继续增持黄金抱有很大的希望。

尽管黄金是一种有吸引力的避险资产，但它有其局限性。我不认为黄金是一种强大的通胀对冲工具。相反，她建议希望保护自己免受经济不稳定和通货膨胀影响的投资者应该投资于超配黄金的广泛商品篮子。我认为黄金将成为今年的领导者。但为了对冲通胀，我将创建一个基础广泛的篮子，涵盖三个行业：能源、金属和农业。我认为最好是避免追逐黄金和其他商品，如咖啡，它们正处于历史高位。

（以上分析来自Invesco大宗商品策略师Kathy Kriskey，仅供参考）

尽管金价下跌，但它可能正准备延续涨势，并在2890美元之前再次挑战年内高点2890，一旦这两个水平被突破，下一个阻力位将是 2900 美元。RSI仍处于超买水平，但它还没达到80以上的最极端水平，这可能为均值回归交易铺平道路。因此，金价回调至2834美元后，多头再次将它抬升至2850美元以上，为进一步上涨打开了大门。相反，如果金价跌破2800美元，直接支撑位将是1月27日的摆动低点2730美元，然后是2700美元。（以上来源分析师Christian Borjon Valencia，仅供参考）

1、行情回顾：受美元和美债收益率下跌以及贸易担忧带来的避险需求推动，国际金价续创新高，现货黄金盘中突破2880美元/盎司，收涨0.88%，报2867.12美元/盎司；现货白银收涨0.64%，报32.30美元/盎司。
2、技术分析：分析师Bruce Powers认为，黄金在周三上涨期间表现出强势，但价格只能上涨到一定程度，之后才会出现回撤调整。这种情况会发生到什么程度还有待观察，目前还没有什么迹象。若跌破昨日低点2840美元，可能会进一步走弱。近期趋势高点突破水平2790美元将提供首个更重要的潜在支撑。此外，本周低点2772美元也是潜在支撑位，前提是本周结束前该水平不会被突破。
3、观点分享：OANDA高级市场分析师Kelvin Wong指出，美债收益率上升和贸易战的阴影共同创造了滞胀环境，投资者纷纷涌向黄金。如果美国与目标国家之间的谈判未能达成妥协，针锋相对的报复措施可能会升级，全球贸易可能会受到干扰，进而削弱全球增长前景并引发通胀压力。现货黄金的技术环境继续支持中期（多周）和长期（多月）的上升趋势。日线RSI动量震荡指标已达到超买区域，但尚未出现任何看跌背离情况，这表明黄金走势可能在过去一周的快速上涨后出现小幅回调，而不是中期看跌反转走势。关注2716美元关键中期枢轴支撑位（也是50日均线），而下个中期阻力位在2933美元和3033/3084美元。
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尽管全球开展贸易战的阴云暂时消退，黄金市场却并未因此平静。我认为从2023年开始的地缘政治动荡将会延续下去，成为现货黄金在突破2800美元/盎司之后持续上涨的动力。
特朗普政府虽然推迟了对墨西哥和加拿大加征关税，但是投资者对于黄金的避险需求远非是几项贸易争端就可以概括的。特朗普以颠覆性的政策为竞选纲领，他将继续通过制造意外在谈判中获取优势。我认为市场随时可能会遇到新的“黑天鹅”事件，在这种难以预判的市场环境之下，金价维持在2800美元/盎司之上是完全合理的。
除了地缘政治风险之外，美股科技板块的结构性调整为黄金带来新机遇。随着DeepSeek大获成功，美国科技股面临着重新估值的风险，投资者避险情绪升温，黄金这类防御性资产需求激增不足为奇。在充满不确定性的市场环境中，黄金独立行情的特质正是其魅力所在。
并且在我看来，黄金本轮的持续上涨拥有坚实的需求基础，2024年以来各国央行的持续购金行为构筑了黄金牛市的根基。虽然机构投资者的参与确实会加剧市场波动，但央行购金潮推动的长期上行趋势不会改变。我预计，今年黄金需求的基本面依然强劲，历史新高或将持续刷新。
与此同时，白银补涨的潜力也不可忽视。投资者在寻求安全边际的同时也在挖掘价值洼地，白银长期被低估的状态可能孕育投资机会。当前贵金属市场正呈现双轮驱动格局：黄金凭借避险属性维持强势，白银则因工业与金融双重属性或迎来价值重估。
（以上分析来自Market Vector全球指数产品管理主管Joy Yang，仅供参考，不构成投资建议）