尽管黄金仍有巨大的上行潜力，但市场上的谨慎情绪正在蔓延，因投资者正在等待美国非农就业报告及其对美联储9月货币政策可能产生的影响。分析师指出，下周的就业数据料将在较短的交易周内造成波动。北美市场周一将因劳动节长周末休市。

一些分析师表示，尽管金价已突破2500美元，但市场既没有泡沫，也没有陷入极度超买。然而，美元的疲软似乎有些过度，给贵金属带来了风险。

尽管金价显示出走高的潜力，CityIndex市场分析师Matt Simpson观察到一些黄金的警告信号。大型投机者的黄金头寸表明，许多投资者仍在观望，不相信金价的反弹，尽管金价总体上是看涨的。Simpson补充道，“交易员在做空美元方面可能过于自满，为黄金涨势带来风险。两个月来，美元遭大量抛售，债券收益率仍高于8月2日非农就业报告发布时的低点。我认为美元近期处于超卖状态，下周的ISM数据或非农就业报告可能不需要出现太大的上行惊喜，就会引发美元进一步空头回补和黄金回调。”

Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam评论称，美联储的计划取决于下周五的就业数据。如果投资者预期降息50个基点，那可能有点操之过急了。“从宏观角度来看，我们认为劳动力市场并没有那么疲软，如果下周的数据疲软，那也只会是道路上的一个颠簸。因此，美联储的做法更有可能是渐进的。”

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible对黄金持谨慎乐观态度。他指出，金价出现的任何疲软都是买入机会，但他建议投资者谨慎、渐进地建立头寸。

周四，美国7月ISM制造业PMI数据跌至衰退水平并创下2023年12月以来最低水平后，金融市场转向了避 险，引发了人们对美联储落后于形势的担忧，经济可能会走向更艰难的着陆。这体现在美股暴跌，美债收益率大 跌，进而提振了避险资产黄金和美元。

此外，美国初请人数较前值有所增加，且超预期增 长。整体来说，昨晚的数据为降息提供了理由，但美联储官员对反通胀进程仍持怀疑态度，并表示希望看到更多数据。而推动黄金上涨的另一个原因是地缘政治风险。随着美联储转向更加关注就业，今晚公布的美国7月非农数据将成为解开谜团的关键。

技术面上，现货黄金上涨趋势仍保持完好，但多头在周高点附近面临阻力，这可能为回调铺平道路。相对强弱指标（RSI）显示购买势头已经减弱，转向走低，为回调打开大门。若现货黄金跌破2400美元，或会进一步跌至7月30日低点2376美元。若跌势剧烈，黄金接连下破50日SMA 2362美元以及100日SMA 2334美元，则会继续下 行。

另一方面，若现货黄金攀升至2450美元并挑战日高2462美元，那么接下来将是历史新高2483美元，然后是2500美元心理大关。（以上来自分析师Christian Borjon Valencia）

WTI原油或突破75.38美元的支撑位，跌至74.61-74.89美元区间。
周二的大幅下跌看起来足以证实从71.46美元开始的上升趋势发生了逆转。这一逆转发生在远低于8月12日80.16美元的高点。从该高点开始的下行趋势的回撤分析显示，该合约甚至无法上升到76.4%预测水平，即78.11美元。
所有这些信号都指向楔形的形成，其下部趋势线暗示目标位在71.50美元附近。阻力位在75.92美元，突破该位可能引发上涨至76.46美元。
在日线图上，由支撑位72.42美元触发的第二次反弹比第一次对阻力位80.05美元的反弹要弱。
该关系表明看涨势头的消散。只有突破77.69美元，才有可能在72.42美元附近形成双底。
（以上分析来自路透大宗商品和能源技术领域市场分析师的观点）

Phoenix期货和期权总裁Kevin Grady表示，黄金市场关注美联储的降息预期，这是有充分理由的，因为美联储正在讨论降息。即使在高利率环境下，黄金的表现也意味着一旦利率开始下降，贵金属就会走高。我们一直在等待这一点的到来，但即使在所有这些会议都没有降息的情况下，黄金的表现一直保持稳定。
在9月份的会议之前，黄金可能在2500美元附近交投，一旦首次降息通过，这一水平将成为黄金的底线，但真正的支撑位要更低一些。黄金一直在冲击更低的价位，有一些价位已经守住了，比如2460美元。对我来说，这就是一个支撑位。我知道很多人都会关注2500美元，但这更多的是一个心理数字，还需要参考这个支撑的作用是什么。
就业数据的大幅修正，坚定了美联储降低利率的决心，我认为这将刺激美联储降息。美联储应该在上次会议上降息，他们至少应该降息25个基点，以让市场做足准备。

鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议的讲话中表示，美联储降息的时机已经到来，并说明通胀接近2%的目标。这种对政策宽松的明确表达将对黄金构成明显利好。
市场现在定价9月份降息25个基点的可能性为67.5%，更激进地降息50个基点的可能性为32.5%。降息预期可能会将金价推高至2550美元至2600美元区间。尽管本周早些时候金价从历史高点2531.77美元回落，但仍保持了看涨势头。在低利率环境下，黄金这种无息资产的吸引力通常会增加，从而支持其上涨。
虽然黄金的前景仍然乐观，但市场正在为黄金价格潜在的波动做好准备。“买谣言，卖事实”的情景可能会导致金价短线承压，特别是9月的利率决议与当前市场预期高度一致时。
然而，更广泛的趋势表明，未来几个月金价的上涨将继续受到支撑。地缘政治紧张局势、美国总统大选的不确定性以及对降息周期延长的预期等因素可能会支撑金价。
市场正密切关注未来经济指标的发布和美联储的表态，以获取有关降息的进一步线索。尽管存在获利回吐的可能性，尤其是在黄金接近高点之后，但整体情绪仍然看好黄金，因为它继续受益于其避险属性和降息预期。
(以上分析来源于分析师James Hyerczyk，仅供参考)

我们认为布油80美元底部将经受住经济担忧的考验。油价将在未来几周找到支撑，原因有三。首先，我们仍认为衰退风险有限。其次，大部分发展中国家原油需求都很有弹性，印度需求也很稳定。第三，非常低的投机性头寸有恢复空间。

展望未来，我们预计2024年三季度130万桶/日的可观缺口将推高布油。然而，我们承认，本季度布油均价88美元/桶的预测似乎越来越遥不可及。鉴于美联储将于9月降息，我们认为这将是推动布油在四季度飙升至93美元的下个催化剂。我们还预计欧佩克+将行使其非弹性定价权，并将2024年10月放宽自愿减产的计划推迟到2025年，以恢复市场稳定。（来源：三菱日联）

多年来实物支持的黄金ETF去库存周期出现结构性转变，对全球黄金市场来说是利好。我们认为，中国黄金消费在夏季放缓，同时官方部门在2024年下半年购买量可能会放缓，这使得人们更加重视黄金ETF购买活动，以支撑金价在2025年中期达到3000美元。

众所周知，资金流动变化无常，但有几个因素可能会支持在未来6个月-12个月黄金EFT资金流入。这包括但不限于：美联储降息/实际利率降低、美国经济衰退可能性增加以及在长期波动性压缩之后，风险波动的可能性加大。

金价的历史性反弹是市场对美联储准备开始新一轮降息的乐观情绪所推动的。美联储的政策会议纪要显示，绝大多数政策制定者认为，在9月的下一次会议上降息是合适的。美联储的鸽派立场给美元带来了巨大的下行压力，自6月底以来，美元已经下跌了近5%。
随着美元走弱，黄金作为避险资产和价值储存手段的吸引力只会越来越大。FedWatch工具预计，美联储在9月降息25个基点的可能性为64.5%，更激进地降息50个基点的可能性为35.5%。接受路透社调查的经济学家一致认为，美联储将在今年剩余的三场政策会议上每次降息25个基点。
推动黄金需求增加的原因不仅是宽松周期，还有全球央行对黄金的持续增持。全球央行的黄金持有量一直在增加，各机构寻求分散储备资产，对冲经济的不确定性。散户投资者对黄金的兴趣也日益浓厚，进一步推高了黄金价格。这些因素的结合创造了一个自我强化的、不断增长和稳定的需求周期，支撑了黄金的历史性上涨。
展望未来，除非美联储的政策轨迹出现意外变化，否则黄金阻力最小的路径似乎是上行。市场普遍预计，金价将在未来几个月启动降息周期，金价有望延续其上行趋势。（以上来源分析师Gary Wagner，仅供参考）

近期，一些关键市场已经出现疲软的迹象，尽管它们在本周初表现强劲。黄金价格在创下2531美元的历史新高后有所回落，当天的涨幅被抹去一半以上；而银价在尝试突破30美元大关失败后，收盘时保持平稳，并形成了一个潜在的看跌信号。尽管如此，整体走势并未显示出明显的看跌迹象。然而，周一推动市场快速上涨的乐观情绪已经逐渐消退，我们可能正处于一个低波动的市场环境中，这种情况通常出现在诸如美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲等备受期待的事件之前。
虽然黄金在创下新高后略显疲态，但我们不应忽视其附近的多个支撑位。4月、5月和7月的高点距离当前价格的交易区间并不大，因此，除非出现强烈的风险规避事件迫使投资者迅速撤资，否则我认为市场回调更可能吸引买入而非卖出。黄金在上涨至最新历史高点时遇到了每周R1枢轴位的阻力，并伴随着RSI的看跌背离。看跌动能迅速增强，而价格在其交易区间内的谨慎回撤，提供了一个典型的短线交易机会。总体而言，对于2560美元以下的走势，保守的下行目标定在2540美元附近，这接近50日指数移动平均线，并略高于7月的高点。（以上报价为12月黄金期货，期现价差目前为38美元）

道明证券高级商品策略师Daniel Ghali表示，在黄金突破2500美元大关以后，黄金价格从新的历史高点回调。这一突破被市场参与者归因于大规模宏观基金的购买行为，ETF期权到期等因素。然而，实际上，种种迹象表明，这次价格突破更可能与期权交易活动有关。
除非经济衰退真正到来，否则我们将继续看到买盘枯竭的迹象。尽管对货币贬值的对冲需求有所减弱，但上海交易员的持仓量依然接近历史最高水平。CTA依然是市场上“最大的多头力量”。值得注意的是，宏观基金的持仓量已经达到了自2020年4月以来的最高点，这一水平实际上与未来十二个月内美联储降息370个基点的市场预期更为一致。这与全球宏观市场对降息的相对温和的定价存在显著差异，反映出市场定位可能存在某种脱节。只有经济衰退的真正到来，才能验证这是否合理。
本周三即将公布的非农人数基准修正可能会进一步加剧市场对经济衰退的担忧，因为就业数据可能实际上高估了就业增长的真实情况。然而，即将到来的杰克逊霍尔会议和随后的就业报告将成为市场最为关注的重点。