美联储第一季度降息的前景逐渐减弱，这在一月份为美元和债券收益率提供了支撑。2024 年迄今为止，美国公布的数据往往好于预期，而不是低于预期，因此美联储在3月份降息的可能性大大降低。虽然美联储在3月份放宽货币政策并非完全不可能，但其发生的几率与年初时相比已相去甚远。

本周有两个关键数据事件可能会再次改变美联储的利率前景，即美国第四季度国内生产总值（GDP）和核心个人消费支出物价指数（PCE Price Index）。如果其中一项或两项数据均超出预期，那么随后的任何新的货币政策预期调整都可能会巩固2024年至今美元和美国国债收益率回调的趋势。

除了这些数据发布外，交易者还将密切关注日本央行和欧洲央行的会议。今年迄今为止，日元兑美元一直在苦苦挣扎，因为人们对日本央行何时可能开始放弃其超宽松政策的预期被推迟了。与此同时，欧洲央行预计将在周四的会议上继续按兵不动，将基准利率维持在 4.5%。最近几周，联邦公开市场委员会（FOMC）和欧洲央行（ECB）的央行官员一直在压制市场对提前降息的预期，当我们听到欧洲央行行长的讲话时，这种趋势可能会继续下去。

面对受到良好支撑的美元和不断上升的债券收益率，黄金交易一直表现低迷。周三亚洲时段，现货合约交易价格为每盎司2026美元。贵金属要想重新挑战2050美元大关或更高，很可能要依靠国内生产总值（GDP）和核心个人消费物价指数（PCE Price Index）等较为疲软的美国经济数据。反之，如果美国宏观经济数据继续走强，黄金可能会回落至每盎司2000美元的心理关口。

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在其他方面，由于一些风险溢价已被注入油价，本周油价一路走高。中东地区以及俄罗斯和乌克兰之间持续不断的冲突将潜在的供应中断问题提上了议事日程，WTI合约目前徘徊在74-75美元之间。

美国的财报季仍在继续，虽然有几家公司的财报不尽如人意，但从信心角度来看，到目前为止还没有什么让市场感到恐慌。如果大型科技公司在2023年第四季度的财报中再创佳绩，这可能会支撑标准普尔500指数创下新高的涨势。不过，市场对利率走势仍然高度敏感，因此，如果宏观经济指标进一步改变货币政策前景，股市可能会出现回调。因此，本周所有的目光都将聚焦于美国国内生产总值（GDP）和通胀指标即核心个人消费物价指数(PCE Price Index)上。

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美联储官员与广大金融市场之间关于利率前景的拉锯战仍在继续。虽然市场预期美联储将在2024 年期间不惜一切代价降息，但美联储官员的言论却显得比较谨慎。克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）是最新一位对市场预期的宽松步伐提出推迟的美联储成员。沃勒表示，应该 “有条不紊、小心谨慎 “地降低利率。

随着沃勒对2024 年货币政策宽松速度的预期泼了一盆冷水，债券收益率和美元重新焕发了活力。10年期国债收益率几度回升至4%的心理水平之上，打乱了投资者对股市的信心。与此同时，美元在2024年伊始继续逆转走势，美元指数（DXY）重回103关口上方。美元最近的走高或许是在提醒人们，2023年后半年美元消亡的传言被大大夸大了。特别是如果债券收益率因在利率预期重塑而继续走高的情况下。

美元和债券收益率的回升在一定程度上打压了金价。周三亚洲交易时段，贵金属价格下跌了1%，现货价格在2028美元附近徘徊。尽管随着地缘政治紧张局势的升级而非消退，避险买盘流入很可能会为金价提供一个支持。然而，如果宏观经济数据或美联储的讲话引发利率前景进一步转向鹰派，那么金价就有可能跌破2,000美元的水平。换句话说，金价的短期命运很可能掌握在债券市场手中。

地缘政治环境继续对油价产生影响。由于红海及其周边地区的冲突，航运前景远未明朗，尽管如此，油价中的风险溢价似乎并不高。如果航运路线受到更严重的破坏，这不仅会影响石油市场，还会对全球经济的价格产生更广泛的影响。因此，目前红海附近的事态发展有可能导致石油和全球通胀的爆发。1月份的大部分时间里，西德克萨斯中质原油（WTI）合约一直在71 美元至74 美元的区间内交易，但鉴于中东地区的冲突仍在持续，该合约仍有走高的空间。

展望未来，美国零售销售数据公布后（美国时间周三）将值得关注，因为数据中任何潜在的 “热度过热 “都可能导致人们重新考虑美联储公开市场委员会（FOMC）3月份降息的可能性。在谈到美联储的希望和何时开始降息的希望时，金融市场正尽力往好的方面想。虽然上周的生产者物价指数（PPI）数据疲软，但只要回顾一下几周前较高的消费者物价指数（CPI）和强劲的薪资数据，就会发现美联储官员沃勒对利率前景的谨慎言论并非毫无道理。

02月份的美国原油USOIL.FEB24将于2024-01-17到期交割， 最后交易时间为系统时间2024-01-17 23:55 (北京时间2024-01-18 05:55)

03月份的美国原油USOIL.MAR24将于系统时间2024-01-16 01:01开始交易 (北京时间2024-01-16 07：01)

注：在到期交收日收市后，如客户持有未被平仓合约, 将会被强制执行平仓交收。

风险资产在2024年的开端表现较为谨慎，投资者意识到要避免在美联储降息预期方面走得太远，以防宏观数据开始出现不利的情况。如果美国即将公布的消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 数据偏软，那么很可能会为市场恢复反弹而开绿灯。然而，如果通胀数据属于 “胶着”类，这可能会促使人们重新思考和重新计入美联储可能在2024年实现宽松政策的程度。因此，投资者在美国CPI数据公布前正在以时间换取空间，等待该数据将为利率预期和市场情绪提供下一个指示牌。

现在还为时尚早，但到目前为止，债券收益率和美元本月的表现要比12月份好得多。价格上涨的部分原因是在2023年末遭抛售后的自然反弹，而上周的非农就业数据助长了这一上涨势头。尽管预计今年美国联邦公开市场委员会（FOMC）将放宽货币政策，很可能会令全球其他央行效仿，从收益率差异的角度来看，正是这种潜在的情况支撑着美元。随着10年期债券收益率成功守住4%的水平，美元指数一直在102.50 水平附近盘整。

美元的这一盘整阶段实际上为金价踩了刹车。现货黄金合约已从2024年的高点2060 美元上方回撤，这在很大程度上是因为1月份迄今为止美元和债券收益率都表现出了韧性。周三亚洲交易时段，现货黄金价格为2030美元，任何超过2050 美元的潜在回调走势都因目前美元失去了一些吸引力。美国CPI数据的任何不温不火都可能引发贵金属价格上行。不过，如果说2023年给了我们什么启示的话，那就是通胀的路径并不是线性的，因此目前的通胀回落情况能否维持下去远非必然。

说到通胀，今天公布的澳大利亚11月CPI 年率为4.3%，低于预期的4.4%和10月的4.9%。令澳大利亚央行感到高兴的是，这是自2022年1月以来年通胀率上升最慢的一次。11月份的CPI 结果为澳大利亚央行2月份的利率”按兵不动”增加了理由，但澳大利亚央行将等待本月晚些时候公布的12月份季度CPI以确认其下降趋势。澳元兑美元汇率对数据反应平淡，继续在0.67 水平附近。

其他方面，石油市场继续围绕地缘政治紧张局势和红海航运头条新闻摇摆不定。受利比亚油田中断的消息影响，隔夜油价有所回升，但由于沙特阿拉伯下调了对亚洲客户的报价，油价依然疲软。每当我们看到这种性质的降价时，通常表明需求情况不是特别好。

亚洲股市在周三开盘时大多受到抑制，只有日经指数例外，该指数在2024年开盘时表现活跃，创下了数十年来的新高。但在重要的美国通胀数据公布之前，市场大多处于 “观望”状态。

如果以美国年度首个交易日而言，金融市场在2024年的开始表现得更加谨慎，而不是像我们在2023年看到的那些景象。这可能是因为全年第一次的大考验将在周五的非农就业数据中到来。美国的就业市场在2023年始终保持一定程度的荣景，如果12月的就业数据带来任何意外增加的结果，这都会测试市场对2024年的联邦公开市场委员会 (FOMC) 的政策是否过度温和的预期。

另一方面，如果就业人数较少，这可能会再次启动风险资产的上涨动力。因此，在本周结束之前，关键的便是就业数据和FOMC会议纪要。由于市场和美联储对2024年利率水平的预期仍存在差距，人们对这个问题仍持谨慎态度。

美元在2023年第四季度遭受了大量抛售，但在新年伊始，随着债券收益率上升，美元以更积极的态势回升。美元指数（DXY）在过去一年下跌了2%，其中大部分跌幅发生在年底的最后两个月，市场的关注转向预期降息而不是进一步加息。尽管 DXY在11月初的交易中轻松站稳了106的关口，然而到了12月底，该指数面临着保持在100以上的争持。2024年开始，10年期债券收益率回升至3.95%左右，美元指数相应地突破了102的水平。美元是否能够继续回撤将取决于债券收益率对本周五关键就业数据的反应。

即使债券收益率和美元走高，黄金仍然处于高位。这种贵金属几乎没有回调，现货价格仍在2060美元左右徘徊（星期三亚洲早盘时）。目前看来，由于避险购买的因素，迄今为止没有受到上升的国债收益率所影响。黄金在2023年表现出色（全年上涨13%），而2024年的前景也看起来很积极，前提是当前美联储利率偏向温和的预期能持续。这一季度美国的宏观数据以及对利率前景的影响将决定黄金是否能够在短期内再次冲击2100美元的关口。

原油价格仍在受最新的红海航运事件影响。然而，此前发生了另一次袭击事件，尽管升级的局势没有缓和，价格却有所下降，马士基航运公司再次暂停了该地区的航线。现时紧张局势和潜在供应中断仍然存在，但风险溢价已从油价中消失。市场似乎不愿意在目前购买油价，这是去年油价下跌近11%后的情况。能源市场的波动性是2023年的一个特点，考虑到发生在许多主要石油生产国附近的持续冲突，市场对2024年的开始至今为止保持谨慎态度。