尽管全球开展贸易战的阴云暂时消退，黄金市场却并未因此平静。我认为从2023年开始的地缘政治动荡将会延续下去，成为现货黄金在突破2800美元/盎司之后持续上涨的动力。
特朗普政府虽然推迟了对墨西哥和加拿大加征关税，但是投资者对于黄金的避险需求远非是几项贸易争端就可以概括的。特朗普以颠覆性的政策为竞选纲领，他将继续通过制造意外在谈判中获取优势。我认为市场随时可能会遇到新的“黑天鹅”事件，在这种难以预判的市场环境之下，金价维持在2800美元/盎司之上是完全合理的。
除了地缘政治风险之外，美股科技板块的结构性调整为黄金带来新机遇。随着DeepSeek大获成功，美国科技股面临着重新估值的风险，投资者避险情绪升温，黄金这类防御性资产需求激增不足为奇。在充满不确定性的市场环境中，黄金独立行情的特质正是其魅力所在。
并且在我看来，黄金本轮的持续上涨拥有坚实的需求基础，2024年以来各国央行的持续购金行为构筑了黄金牛市的根基。虽然机构投资者的参与确实会加剧市场波动，但央行购金潮推动的长期上行趋势不会改变。我预计，今年黄金需求的基本面依然强劲，历史新高或将持续刷新。
与此同时，白银补涨的潜力也不可忽视。投资者在寻求安全边际的同时也在挖掘价值洼地，白银长期被低估的状态可能孕育投资机会。当前贵金属市场正呈现双轮驱动格局：黄金凭借避险属性维持强势，白银则因工业与金融双重属性或迎来价值重估。
（以上分析来自Market Vector全球指数产品管理主管Joy Yang，仅供参考，不构成投资建议）