黄金此次涨势受到一系列看涨因素的推动，包括强大的避险资产和对冲基金的购买，这是由于美联储和其他央行进一步降息的预期以及经济不确定性推动的。不断增加的财政赤字也刺激了黄金需求。然而，随着货币宽松周期的持续，进一步降息的支持作用可能会逐渐减弱。 ETF继续清算，但场外交易和真实货币购买依然强劲。芝商所的多头头寸很高，但可能不会进一步增加太多。市场情绪似乎看涨，虽然近期的上行轨迹没有显示出缓和的迹象，但涨势可能变得过度。我们全面上调平均价格预测，尽管我们相信黄金已进入新的价格区域，但随着2025年的到来，涨势可能会放缓。我们预计2025年交易区间将达到2350美元至2950美元。
美元走软有助于推动黄金走高，但未来美元走强可能会抑制黄金涨势。根据汇丰银行的外汇研究，美元可能会在2025年适度坚挺。即使美联储进一步降息，美元也可能上涨，因为其他央行也可能降息，这可能会抑制黄金的涨势。地缘政治风险可能会继续升高，但美国大选结果可能会消除一个方面的不确定性。与地缘政治风险相关的贸易风险也对黄金构成支撑。受地缘政治风险和部分美元多样化的影响，央行需求依然强劲，但低于2022-2023年的水平。美国和其他经济体的债务与国内生产总值之比不断增长，对黄金构成了强大的次级看涨影响。