美国数据应会让美联储更加相信通胀将抵达2%，我们预计注意力将开始集中在实行经济软着陆上。下周美联储应会为9月降息奠定基础，货币政策将开始从限制性领域转向更中性领域。所以市场面临的首要问题是，美联储是否认为有必要通过改变政策声明中措辞，来引导市场走向9月降息。我们认为美联储可能更愿意保留降息选项，而不是承诺使用降息措辞，但这肯定存在风险。直到美联储6月会议前，美联储主席鲍威尔一直是可靠的鸽派，但在6月鲍威尔言论意外保守。
但我们认为美国短期利率倾向走低，而美联储会议对美元来说是一个负面风险事件。考虑到日元仍存在大量空头仓位，美日风险可能仍偏向下行，欧美或会小幅走高。即便美联储在下周会议上没有出现任何鸽派言论，美元也不太可能大幅上涨。预计8月底的杰克逊霍尔会议是美联储发出9月降息信号的另一个机会。（来源：荷兰国际银行）